台股九月一度衝上四八六○一．五三點，寫下歷史新高，月線大漲逾一千八百點。然而在指數風光創高的背後，外資的操作卻是逆向而行。根據證交所公布的籌碼動向，外資九月賣超上市金額達四一七．二四億元，其中規模最大、股東人數最多的元大台灣五十成為主要提款對象。
這檔擁有約一五二萬名股東、資產規模突破二．五兆元的國民ETF，九月遭到外資大賣一九萬○六四八張，撤資金額高達二○七．三億元，賣超張數高居所有上市ETF之冠。
外資九月賣超上市ETF張數第二名是元大台灣五十反一，賣超一五萬八○九七張。第三名為凱基台灣前五十大，賣超一○萬二一八一張。第四名則是群益台灣精選高息，賣超九萬六二一三張。第五名是主動中信台灣收益，賣超六萬一○五九張。
第六名至第十名依序為：群益台灣加權正二，賣超五萬三六七九張；元大高股息，賣超三萬三四五一張；復華富時不動產，賣超二萬七一六七張；大華優利高填息三十，賣超二萬四六○八張；富時台灣永續高息，賣超二萬二五○九張。
值得注意的是，在前十大賣超榜單中，高股息ETF就占了四檔。群益台灣精選高息、元大高股息、大華優利高填息三十與富時台灣永續高息，合計被倒出一七．六七萬張，撤資約六一．六八億元。
這個現象頗耐人尋味。面對台股九月高檔震盪，高股息ETF因為有股息收入保護，原本被視為穩健投資與逢低分批布局的好工具，加上近期配息表現優渥，受到市場高度關注，外資卻選擇在這個時間點大舉調節。
從指數表現來看，加權指數九月三十日收在四七九四○．一三點，單月上漲一八一一．六六點，漲幅達三．九三％。指數創高、外資賣超，兩者呈現明顯背離，顯示外資在高檔區間選擇獲利了結、降低部位，而非追高加碼。
對持有相關ETF的投資人而言，外資連續調節是一個值得留意的訊號。籌碼面的變化往往領先於價格走勢，當外資大舉撤出大型ETF時，短線指數的支撐力道可能受到影響。
不過也要留意，ETF的買賣未必完全反映外資對台股整體的看法，有時是基於資產配置、避險或贖回需求進行的技術性調整。單月的賣超數據，仍需搭配後續幾個月的動向一起觀察。
接下來進入十月，市場將迎來第三季財報與法說會旺季。外資在九月大舉調節之後，十月是否回頭加碼，將是觀察台股能否延續多頭氣勢的重要指標。投資人宜密切追蹤籌碼變化，審慎評估自身風險承受度。
